天牛宝配资 又一半导体“小巨人”企业威兆半导体冲击港股IPO

据港交所7月14日披露，深圳市威兆半导体股份有限公司（以下简称“威兆半导体”）向港交所主板提交上市申请，广发证券为独家保荐人。

招股书显示，该公司专注于高性能功率半导体器件的研发、设计与销售，并被评为国家专精特新“小巨人”企业。  

根据灼识咨询数据，按2025年收入计，威兆半导体在中国本土WLCSP MOSFET产品制造商中排名第一，市场份额为10.5%。同时，其在中国非IDM功率半导体器件提供商中排名第六。  

在资本层面，威兆半导体在上市前经历了多轮融资，吸引了众多知名产业资本的加入。截至最后实际可行日期，公司创始人、执行董事兼总经理李伟聪连同其控制的实体，合计持有公司61.78%的股份，为公司的控股股东。在外部投资者中，OPPO广东持有公司5.05%的股份，英特尔亚太持有3.90%，宁德新能源持有1.33%。

威兆半导体主要提供中低压及高压功率半导体器件，应用领域涵盖消费电子、汽车电子及工业应用。值得注意的是，公司在2024年实现了业务模式的底层转变。  

自2012年成立至2023年，公司主要依赖轻资产的无晶圆厂模式。2024年底，随着其自有的珠海工厂开始量产，威兆半导体转型为“外包标准制造+内部核心工艺”的混合模式。  

在该模式下，公司将前道晶圆制造外包，但将晶圆镀膜、背面研磨减薄、背金等关键后道加工步骤转为内部自主控制。同时，核心的WLCSP产品封装和测试环节也由内部完成。这一转变直接优化了生产成本，2024年至2025年，内部制造WLCSP产品的整体单位成本下降了约23.4%。  

在财务表现方面，公司的营业收入在往绩记录期内保持增长。2023年、2024年和2025年，公司分别实现营业收入5.75亿元、6.24亿元和8.14亿元。同期净利润分别为1397.7万元、1935.3万元和5051.6万元，呈现逐年上升趋势。  

然而，进入2026年，威兆半导体面临主营业务毛利收缩的压力。2026年前五个月，公司录得收入3.53亿元，较2025年同期的3.47亿元微增。但净利润由盈转亏，录得51.0万元亏损，而上年同期为盈利2652.9万元。  

扣除以股份为基础的付款开支及上市开支后，其2026年前五个月的经调整净利润为2803.5万元。尽管经调整净利润保持正向，但公司的整体毛利率从2025年前五个月的22.4%下滑至2026年同期的17.9%。招股书将毛利率的下降主要归因于市场主导的定价调整。

从产品结构看，核心产品WLCSP器件在2026年前五个月出现收入占比下滑。2023年至2025年，WLCSP产品收入占比维持在28.0%至39.4%之间。但在2026年前五个月，WLCSP产品占比降至27.4%。  

同期，主要应用于工业及汽车等更广泛场景的非WLCSP产品收入达到2.46亿元，占比大幅升至69.6%。公司收入增长主要受工业级无人机系统及储能应用等下游需求拉动，而智能手机制造商及汽车电子领域的销售则有所减少。  

此外，公司的客户集中度呈现持续走高态势。2023年、2024年、2025年及2026年前五个月，公司前五大客户的收入贡献合计分别占总收入的48.7%、53.8%、57.6%及67.9%。

来自最大客户的收入占比，已从2023年的13.8%一路攀升至2026年前五个月的29.7%。这种对少数大客户依赖度的加深，可能进一步削弱公司在产业链中的议价能力。  

整体而言，威兆半导体通过向混合制造模式转型，有效增强了成本控制能力并在细分市场确立了领先地位。但随着宏观周期带来的定价承压、产品结构的被动切换以及大客户集中度的高企，公司在冲击资本市场的过程中，仍需向外界证明其盈利基本盘的抗风险能力。

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